2024年，是活跃成本市集的要道之年。四肢成本市集环节参与者之一，证券公司年内碰见并眷注拥抱改变我方庆幸的环节改变点，悉数券业也正因此徐徐展新颜。欲以一词而概之，“变奏”或是不二之选。

点滴变化已凝华，无穷新机在酝酿。辞旧迎新之际，证券时报记者谨以十大“音符”打底，录制证券行业在2024年不间隔演绎的“变奏”，并期待其新年华章遂愿开放。

证券时报记者 谭楚丹 胡飞军 许盈 马静 孙翔峰

2024年周边收官，中国证券业这一年的发展过程无疑充满“变奏”。

“变奏”体面前对行业定位的再行注目。在证监会强调把功能性摆在首要位置之后，证券公司也据此再行念念考，校准发力标的。

“变奏”还体面前行业样式的洗牌上。在作念优作念强、出清风险、国资股东优化布局等基调下，券业并购潮涌，多起案例年内迎来打破进展，行业领土正在重构。

“变奏”更体面前个体规划打发的调理方面。在政策变化与市集波动的影响下，券商诸多业务模式濒临挑战。比如，当年以IPO业务为主的投行，谋求多元化布局；受公募降费冲击，钞票管束业务部门积极探索新的规划模式。

“一流投行”定调

中国渴慕领有寰宇一流投资银行。一流投行，意味着更强的竞争力，更大的谈话权和订价权，需要有全地方的超卓品性、全产业链的专科才调，以及阴私群众的影响力。

本年3月，证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速推熟谙复一流投资银行和投资机构的宗旨（试行）》（以下简称《宗旨》），为券商高质料发展明确了阶梯图：第一阶段，力求通过5年傍边时辰，形成10家傍边优质头部机构引颈行业；第二阶段，到2035年，形成2~3居品备国际竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构；第三阶段，到本世纪中世，形成轮廓实力和国际影响力处于群众起初的当代化证券基金行业。

行业机构的“功能性”在《宗旨》中被珍爱强调。证监会初度建议，行业机构要校正定位偏差，把功能性放在首要位置。这意味着证券公司需诞生大局签订，秉捏正确的规划与功绩不雅念，践行金融报国、服务为民的理念，这亦然券商迈向一流投资银行必须肩负的责任。

除再行深入定位外，一流投行的打造，同期需要作念到强化专科才调、提高履职方法素质、深化金融科技应用、夯实合规风控基础、深入开展中国特色金融文化修复、提高投资者永恒陈述等。

并购风起潮涌

当年一年，监管层时时发声饱读舞证券行业并购重组。前述《宗旨》建议，支持头部机构通过并购重组、组织立异等神气作念优作念强；饱读舞中小机构互异化发展、特色化规划。在此配景下，多起案例赶快落地，备受市集关注。

地方国资配景的中小券商发起了跨区域外延收购并得回了打破性进展。比如，“国联+民生”“浙商+国齐”“西部+国融”，以求作念大作念强，终了业务上风互补、区域互补。

归并地方国资也开启了旗下券商执照的整合。既有上海国资方面“国泰君安+海通”的强强长入，也有深圳国资方面“国信+万和”的强弱团结。这些案例体现了地方国资对券商执照作风的变化，拟优化当地金融资产布局，作念强作念优作念大国有成本。

券业并购，正在重塑行业样式。其中，“国泰君安+海通”尤受市集防卫，以2023年数据口径统计，国泰君安与海通证券合并后的总资产将高出中信证券，证券业龙头恐将“易主”。“国联+民生”合并后，国联证券净资产规模有望从2023年的第40名踏进行业前20名。

业内东谈主士觉得，这次券商整合将推动行业供给侧校正提速，瞻望行业并购重组案例将逐步增多，行业鸠合度随之上升，头尾部券商分化也将加重，“头部券商+中小特色券商”的行业样式逐步深入。

新“国九条”里程碑

本年4月，国务院印发《对于加强监管防卫风险推动成本市集高质料发展的多少宗旨》（简称“新‘国九条’”），系统建议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策行动，是我国成本市集里程碑事件。

与此同期，证监会与往复所发布关系配套政策文献和轨制顺序，触及刊行监管、上市公司监管、证券公司监管、往复监管等，鼓舞系统性重塑成本市集基础轨制。

在新“国九条”及系列重磅文献中，颇受关注的是“严把刊行上市准入关”，包括提高主板和创业板上市圭臬、扩大对在审企业及关系中介机构现场检讨阴私面等。此外，强化上市公司分成监管、加大退市监管力度、推动中永恒资金入市、饱读舞并购重组等新规雷同受到市集关注。

落实新“国九条”，无疑成为券商刻下和今后一个时期的要点处事。新“国九条”对质券公司的钞票管束业务、投行业务、合规风控建议了更高条款。券商需要握住拓展业务领域和立异业务模式，以搪塞市集变化和客户需求的变化，充分推崇告成融资“服务商”、成本市集“看门东谈主”、社会钞票“管束者”的功能和作用。

IPO降速与并购重振

本年，一级市集发生了紧要变化，IPO降速与并购重组重振，构成了一级市集的“新光谱”。

随同新“国九条”明确严把刊行上市准入关，IPO融资市集大幅缩水。以上市派系为例，截止12月24日，年内A股首发派系98家，比拟2023年的300多家权贵减少。这对过往以IPO收入为主的券商酿成了较大冲击。前三季度，43家上市券商的投行业务收入合座下落近40%。

为此，本年投行处事要点围绕“计策调理”“东谈主员调理”等伸开。在规划打发上，投行谋求业务结构多元化，比如设备债券市集、发力北交所业务、聚焦并购重组、加速外洋布局等。在东谈主员安排方面，多家投行推动东谈主员转岗，以致减员。

与IPO降速相对应，并购重组在政策饱读舞下迎来更生。新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”均支持上市公司并购重组，如允许跨界并购、收购未盈利资产、提高对估值的包容性、丰富支付用具等，一系列重磅政策也开启了并购重组新一轮宽松周期。

证券时报记者醒目到，本年以来证券公司为客户开展多场并购政策宣讲会、资源对接行动等。多名投行东谈主士暗意，公司打造潜在并购标的库，建立外部配合收集，积极服务产业并购、国企校正等。

降本增效进行时

作念实降本“清雅功”，算好增效“经济账”，成为证券公司本年的主要处事。数据夸耀，上半年，上市券商管束费同比下滑8.6%。有券商组织专班，特意落实清雅化成本管束、提高成本诳骗效劳、强化里面限定等。

首当其冲的是东谈主力成本。券商在捏续优化东谈主员结构的同期，握住压降薪酬，严格功绩探员体系。截止12月中旬，证券从业东谈主员数目较岁首减少1.85万东谈主，主要流失的是一般证券业务东谈主员和证券牙东谈主。薪酬方面， 上半年43家上市券商职工薪酬总数同比下滑12.15%。

精简架构、减少资源重迭插足，是证券公司限定成本的另一大技术。以惶恐营业部为例，2024年多家中大型券商陆续惶恐县及县级市盈利规模较小的网点，将资源鸠合在钞票管束需求焕发的省会城市。

在作念减法的同期，不少券商还通过科技赋能、加速数字化转型，以及强化里面协同、整合资东资源等神气，提高规划质效，且后果已初步显露。字据分析师测算，在上半年行业功绩下滑的配景下，证券行业的净利润率从2023年的34%提高至2024年上半年的39.3%。

杠杆业务剧变

2024年，券商的杠杆资金业务受市集环境及政策调理影响，出现较大的变化，触及两融业务、转融券业务、雪球业务等。

岁首，二级市集大幅下挫，两融余额单月缩水近2000亿元，一度跌破1.4万亿元。有投资者账户触及平仓线，券商营业部东谈主士时时奉告“追加保证金”。自后，多家券商遑急修改两融业务有运筹帷幄，触及最低线下调等。与此同期，关联“雪球结构产品鸠合敲入”的话题在市集上发酵。杠杆资金业务受挫，也激发市集对流动性的担忧。跟着2月初国度队起首“救市”，主要指数大幅高涨，流动性危急得以缓解。

与此形成显豁对比的是，自“9·24”行情开动后，投资者两融开户的积极性大幅提高。11月，两融余额已回升至1.8万亿元之上。

除了受市集影响，券商的杠杆资金业务还受到政策调理的冲击。为凸起平允合理与从严监管，证监会曾全面暂停限售股出借，将转融券市集化商定申诉由及时可用调理为T+1可用，融券效劳受到限定。

尔后不久，证监会对转融券业务进一步起首，2月初暂停新增证券公司转融券规模，存量渐渐了结。7月，证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的苦求。9月30日，转融券余额正经清零，这意味着仍是实行高出10年的转融券业务走进历史。

从“开户难”到“开户忙”

9月24日，“一转一局一会”告示一揽子政策，触及降准、楼市和股市等。在积极信号开释下，投资者对A股的投资眷注告成被点火，主要指数连结大幅高涨，成交额逐日打破万亿元，被市集称为“9·24”行情。

因行情火爆，市集一度出现往复系统宕机的表象，往复所、券商等为此开展系统测试和优化处事。国庆节假期后的首个往复日，多家券商告示银证转账时辰全面提前。卖方分析师也忙了起来，国庆节假期终末一天举行的线上会议逾300场，同比增长近概况。与此同期，投资参谋人直播间的不雅看量也大增，夸耀投资者对A股走向的密切关注。

赢利效应下，入场的新股民数目大增，券商从此前的“开户难”转向久违的“开户忙”。国庆节假期时间，券商加班险些成为“标配”，开户数目较着提高，这也导致开户审核处事量剧增，多家券商发动中后台及分支机构共同鼓舞该项处事。

回头来看，能接住这一轮“泼天流量”的，大多数为响应猛烈、前期仍是积极拥抱互联网的券商。

据上交所数据，10月沪市A股新开户684.68万户，创2015年6月以来新高，也高出2024年前5月新开户数总和。11月，新开A股账户数270万户，环比诚然回落，但同比增长仍达到101%，开户热度显然在捏续。

新投资者呈现年青化趋势。关系券商数据夸耀，“85后”和“90后”是开户主力，“00后”参与度也正在快速上升。

降费重塑业务

2024年，公募基金行业费率校正处事纵深鼓舞。在2023年以管束费、托管费为中枢的第一阶段降费落地的基础上，本年往复用度、销售用度校正接踵落地。此外，诸多大型宽基ETF也自10月起陆续告示降费。

券商磋买卖务直面往复佣金校正的冲击，多年来“基金销售换往复佣金”的买卖模式发生了根人道变化。

2024年上半年，券商分仓佣金收入同比下滑约30%。有券商暗意，磋买卖务会受到影响，沟通所通过提高中枢公募客户数目，扩大非公募业务的服务广度和深度，捏续优化业务收入结构。

在钞票管束方面，公募基金降费短期内或冲击券商代销业务，永恒来看则加速券商的买方转型。有券商高管觉得，券商夙夜要调理优化规划策略，畴昔既历练机构销售才调，也历练机构的资产建树、采选才调与专科水平。

另有券商高管称，刻下钞票管束行业的中枢计遇在于向“买方投顾”转型，由单一产品销售向组合产品销售搬动，由单一资产建树向多元化资产建树搬动。

全地方追责

本年，监管部门对质券公司的处罚呈现两大特色：一是“长牙带刺”，保捏法则高压态势；二是加大全地方、立体化追责力度，坚捏机构罚和个东谈主罚、经济罚和经验罚、监管问责和自律惩责并重，强化全链条问责。

以“金通灵”作秀案为例，江苏证监局对关系保荐机构暂停保荐业务经验半年，对关系管帐师事务所暂停证券业务6个月。与此同期，深交所开出注册制下首个中介机构“经验罚”，对上述机构实行暂不受理文献的监管行动；对关系保荐代表东谈主以及署名管帐师实行1~3年暂不受理文献的处罚。

在惯例罚片面，2024年证券公司罚单数目也有所增长。

东方钞票Choice夸耀，截止12月23日，年内证监系统及往复所共开具234张罚单，比上年同期增多40张。其中，经纪业务与投行业务是“重灾地”。

另外，监管还醒目到部分券商互联网展业乱象、管束结构失衡、境外子公司风控残障、薪酬管束机制不健全等问题，后续有何搪塞举措值得关注。

反腐捏续高压

2024年，证券行业反腐延续风暴时时，投行业务是高发区。

8月，海通证券前副总司理姜诚君在境外就逮并被遣返归国，其涉嫌严重职务行恶，该事件为业界荒野而广受关注。据悉，姜诚君自加入海通证券后，主要从事投行业务。同月，国元证券原投资银行总部总司理王晨因个东谈主原因配合关联部门走访。

9月，申万宏源证券承销保荐有限牵累公司称，公司职工王昭凭被监察机关照章留置。

11月，国信证券摊派投行的副总裁吴国舫因涉嫌严重违法违法正接受走访。据悉，吴国舫具有监监处事的配景，曾是证监会第一届、二届、三届创业板发审委委员，原法律部副主任。

两名券商前董事长也被走访。12月，南京市东谈主大财政经济委员会原副主任委员步国旬涉嫌严重违法违法正接受走访。在2013年至2019年时间，步国旬曾担任南京证券董事长。

稍早前的10月，山东省政协原常委、经济委员会原副主任李玮因严重违法违法，被开除党籍。履历夸耀，李玮曾担任中泰证券董事长一职长达17年。山东省纪委监委称李玮“靠金融吃金融”开云kaiyun.com，大搞权钱往复，诳骗职务便利为他东谈主在股份购买、贷款办理等方面营利，并违法给与多数财物。