出其不意的大行情蜕变了每个东谈主的活命面庞：在我日常手脚的北京国贸一带开云kaiyun，以前暮气千里千里的店铺里短暂挤满了东谈主，午休时候逛市集的白领数目大幅增多，其中大部分脸上飘溢着笑貌。今天中午我在一家日式拉面店吃饭，邻桌的两个妹子一直在讨论：来岁春节究竟是去北海谈，照旧去什么更有节日氛围的地方？从新到尾她们齐莫得谈到预算问题，主要纠结于我方的年假时候不够，显然是本次行情的告成或辗转受益者之一。吃完拉面，我走过隔邻的一圈咖啡馆（国贸最不缺的等于咖啡馆），看到多数白领坐在桌子上热火朝寰宇击打条记本键盘，险些悉数条记本屏幕上的齐是炒股软件的界面！

我的一又友圈有很多东谈主讨论：为何大部分东谈主（包括机构投资者）完好错过了本轮行情的启动阶段？其实这是个伪命题，因为A股市场的大型行情（非论反弹照旧回转）的启动阶段等于用来让东谈主错过的，以前如斯，今后还会如斯。与发挥国度的股市比较，A股市场有两个澄莹的特征——急涨慢跌，牛短熊长。在阶段性底部，它老是倾向于在短短几天或几个星期内赶紧拉上去，让绝大部分东谈主无法按时上车；而在阶段性顶部，它老是磨磨唧唧、一步三回头，让绝大部分东谈主产生“目下不错加仓了”的幻觉。变成上述神志的身分很复杂，与散户投资者比例过高、穷乏作念空器具关联，但那不是一齐原因。

与此同期，港股和中概股的暴力拉升幅渡过犹不足，因为它们不受涨跌停板的截止。这在一定进度上体现了港股的“A股化”，但也有基本面撑抓：与A股比较，港股和中概股既吃到了国内经济刺激的红利，还在更猛进度上吃到了好意思联储的降息红利，也等于所谓“双倍红利”。从估值角度看，底部的港股似乎比A股更具备招引力，出现更剧烈的反弹也不是什么不可交融的事情。

在暴力拉升20%多之后，数以百万计的新股民还在列队恭候入市；对他们来说，牛市才刚刚运转。其实机构何尝不是如斯？能在暴涨运转之前就精确加仓的惟有两种东谈主：雪球股神，以及小红书股神。是以，国庆技能的漫长休市是颇为要命的，因为它会打断A股暴力反弹的那语气。比及国庆终局，全球黯然魂销地回到办公室，顶点的乐不雅心计将不可幸免地让位于略略平定小数的念念考（尽管也偶然平定到那边去）。那么，国庆以后会有什么新的要道身分出现呢？这将告成决定本次行情的性质——是反弹照旧回转，是2014/2015年重现照旧2023年重现，究竟能制造“钞票效应”照旧钞票负效应。

底下说说我的意见。我的证券业从业派司也曾由期，而且从2020年运转也曾不再交纳CFA年费，是以不可能再提供任何专科意见，抒发的只是是个东谈主不雅点。我以为国庆以后，非论是A股市场，照旧港股、中概股市场，齐会尤其关注以下三方面的信息：

外洋神志尤其是中好意思关连。

房地产行业的数据。

对金融、互联网等行业的战略导向。

先说第一条。全球应该齐还对2023年2月明日黄花：气球事件打断了港股的暴力攀升，使得一场潜在的牛市沦为仅抓续三个多月的中期反弹，A股市场相同受到了影响。刻下可能是冷战终局以后外洋神志最雄伟的时代，而中好意思关连是寰宇上最迫切的双边域系，莫得之一。老本市场也曾给与了中好意思不可能回到“蜜月期”，也能给与束缚出现的小摩擦、小争吵，但要道是不行出现本色性恶化，尤其是不行出现全濒临立的风险。从经济角度看，鉴于刻下中国商业顺差占GDP的比重创下历史新高，而好意思国仍然是中国最大的出口目的地国度（因为欧盟、东盟齐不是一个国度），搞好中好意思关连对经济的道理天然亦然无庸赘述。

令东谈主喜跃的是，目下的中好意思关连似乎处于稳按时，两边相易渠谈比较顺畅，莫得出现什么新的不可控身分。好意思国国会还在酝酿（并通过）新的对华法案，但市场也曾见怪不怪了，何况这些法案莫得澄莹超出此前早已存在的法案的规模。最大的扰上路分可能是好意思国大选的闭幕：只剩下一个多月了，非论谁胜选，齐会在社交和外贸上带来繁密的不笃定性。天然，从积极的角度想，留给市场“接着吹打接着舞”的时候至少还有一个多月？

再说第二条。本次经济刺激的两个基本目的是稳住房地产市场以及提振糜费。提振糜费是一个永恒任务，不可能立竿见影；稳住房地产市场则是不错产生立竿见影的成果的。俗语说“金九银十”，这两个月蓝本应该是楼市最佳的月份，是以国庆终局之后全球应该会格外关注楼价以及楼市成交数据。这些数据以致无须比及官方来公布，毕竟每个东谈主对于我方所在的小区、城市乃至省份的楼市气象，心里齐稀有。

要是楼市简略稳住乃至有一波小反弹，即便不行促使更多东谈主买房上车（讲真，这是很难作念到的任务），也能变成一波钞票效应：因为手里的屋子升值了，房东就会以为我方有钱了，就会增多糜费，这与股市高涨技能的钞票效应是一趟事。至于存量房贷利率下调，则是实打实地增多了供房者用于糜费的资源，尽管由于下调幅度有限，这种增多的影响力亦然有限的。

根据我的不雅察，往时一年多的历次楼市战略调换，我在一二线城市的一又友齐莫得抱几许但愿，以致懒得装作念温顺。此次调换则产生了一定的成果，一又友们运转将信将疑了，尽管其中很多东谈主仍然声称“要是楼市反弹我就卖房走东谈主”。客不雅地说，这倒是一件功德，因为全球的祈望值有余低，要超预期也就容易。假定国庆终局之后有明确迹象暴露一二线城市房价有一个小小的反弹、三线以下城市的房价稳住了，那么本次行情连接“海潮壮阔”的可能性就会更大。

再说第三条。就在A股暴力反弹启动确今日，社交媒体上出现了一个奇怪的传说：“往时几个月金融从业者退还的薪酬，很多又再行发下去了！”这个传说不知从何而来？它迄今莫得获取任何正规媒体的考证，我擅自作念的小范围调研也莫得获取可靠的根据。这条传说的大范围传播，体现了很多东谈主（不单是是金融从业者）的愿望，即金融业简略迎来一个愈加宽松的发展环境，由此对牛市产生撑抓作用。官方对于“金融业是国之重器”的说法被全球在一又友圈平方传播，亦然出于相同的心态。

在互联网行业，全球相同期待着蚂荟萃团重启上市、滴滴在香港再次IPO等标识性事件。这些事件夙夜是要发生的，然则只须一天不发生，市场总归坦然不下。在教培行业，咱们简略澄莹感受到本年以来有松捆的迹象，但终究不是全面的、明确的松捆。在其他一些行业，对战略宽松的预期亦然宽绰存在的；因为我不熟练那些行业，在此就不弄斧班门了。要是上述预期获取罢了，哪怕只是是部分地、徐徐地罢了，市场心计齐将获取全面提振，形成正反应轮回。

在百行万企，控制部门的紧要作风齐是“保增长”“保企业”，这小数获取了市场证据。然则“保增长”“保企业”只是一个手脚指南，它需要细化到行业里面去，成为可试验的步履。我个东谈主的不雅点是，对于金融业这么强监管、国资主导的行业，不太会出现格外剧烈的战略宽松；然则对于互联网、教培等民资占多数且带有泛糜费颜色的行业来说，咱们如实不错期待更多的战略宽松出现。至于具体是什么？什么时候出现？那将是国庆以后市场格外关注的问题之一。

话说总结，虽然互联网中概股的股价宽绰也曾大幅拉升，然则我在互联网大厂的一又友却宽绰处于中性偏悲不雅的状态。他们手里的期权升值了，但他们险些齐认为这只是市场心计导致的，而非基本面有什么变化。其中一位一又友示意：“降本增效仍然是悉数大厂的主要计较办法，在这种情况下能有什么简直的牛市？”这种不雅点偶然正确，因为老本市场的逻辑与行业从业者的逻辑不一样。不外，也不错反过来认为：假定互联网大厂的计较办法从降本增效转为对新所在的膨胀了，那么下一阶段的牛市就不错简直缔造了。这等于2023年发生在好意思国科技行业的事情——生成式AI的异军突起，使得硅谷大厂从裁人轨谈再次参加了增长轨谈，促使好意思股连创历史新高。

很缺憾，这么的事情不太可能在互联网中概股当中重演。它们不可能以一己之力拉动通盘中国经济转型；偶合相背，它们需要依赖经济本人触底回升，然后本事在此基础之上实现下一阶段的增长。至少在现阶段，宏不雅经济数据（尤其是楼市数据）比互联网行业及大厂自身的计较数据更迫切；而寰宇场合尤其是中好意思关连则是最迫切的身分。中国经济往时是、目下仍然是一个从上至下驱动的经济，宏不雅决定着行业中不雅，行业中不雅又决定着企业微不雅。企业自身的奋力天然迫切，但仅具备局部的而非全局的道理。

因此，在国庆技能……全球齐去买楼吧？

本文不组成任何投资提出。本文作家目下不赴任于任何抓牌金融机构，而况会随时对本文掩饰的金融资产进行投资走动手脚，因此读者应瞩目到潜在的利益碎裂。